华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对山东黄金600547)进行研讨并发布了研讨陈述《公司事情点评陈述：产值上升费用率下滑，成绩大幅改进》，本陈述对山东黄金给出买入评级，当时股价为22.76元。

  山东黄金发布 2022 年度陈述： 公司全年完结经营收入503.06 亿元，同比添加 163.71 亿元，增幅为 48.24%；完结归母净利润 12.46 亿元，同比添加 14.40 亿元。 扣除非经常性损益的归母净利润 13.04 亿元，同比添加 18.57 亿元；根本每股收益 0.20 元，同比添加 0.29 元。

  2022 年公司矿藏金产值 38.67 吨，同比 2021 年添加13.89 吨，增幅为 56.06%。 2022 年原矿当选档次为 1.23 克/吨，同比添加 0.11 克/吨，其间地下矿山原矿当选档次 1.84克/吨，同比添加 0.09 克/吨，增幅 5.43%，首要原因是各矿山产能快速康复，高档次资源得到有用使用；露天矿山原矿当选档次为 0.74 克/吨，同比下降 0.03 克/吨，降幅3.89%，首要原因是新疆金川矿业和阿根廷贝拉德罗金矿地质资源档次下降。

  本钱方面来看，经咱们核算 2022 年公司矿藏金单位本钱为 222.2 元/克，较 2021 年下降约 42.5 元/克， 矿藏金本钱有了较大起伏下滑。

  费用方面， 2022 年销售+处理+财政三项算计费用率为7.04%，较 2021 年下降 4.75 个百分点。 其间，处理费用降幅最大，由 2021 年的 8.63%下降至 2022 年的 4.60%。 处理费用削减，首要由于陈述期内无形资产摊销削减。

  主力金矿方面， 2022 年焦家金矿藏值 10.04 吨，同比增加 5.48 吨；新城金矿藏值 5.69 吨，同比增加 3.47；三山岛金矿藏值 5.46 吨，同比增加 2.79 吨。

  2022 年以来， 金矿连续复产。 蓬莱矿业于 2022 年 4 月底复产。 小巧金矿的春风矿区于 2022 年 12 月获得连续后的采矿许可证及安全出产许可证， 2023 年 1 月复产。 小巧金矿的小巧矿区于 2022 年 12 月获得连续后的采矿许可证， 尚在处理安全出产许可证，未复工复产。

  其他项目方面， 赤峰柴矿采选 2000 吨/日扩建工程前期手续处理作业顺畅推动。 加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼金矿项目已完结选厂 EPCM 总承揽的第一阶段合同签定以及部分长周期设备订购作业，正在进行前期场平施工，已发布采矿工程投标文件，矿山辅佐工程如营地、取水设备、安全围栏、电力线、尾矿库一期等工程发展顺畅。

  1）公司产能增加不及预期； 2）公司金矿本钱大幅上升； 3）美联储加息超预期； 4）公司成绩不及预期等。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司陈彦研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为42.01%，其猜测2023年度归属净利润为盈余38.97亿，依据现价换算的猜测PE为26.16。

  该股最近90天内共有13家组织给出评级，买入评级7家，增持评级6家；曩昔90天内组织方针均价为24.19。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，山东黄金（600547）行业界竞争力的护城河优异，盈余才能较差，营收成长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息资产负债率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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