本周，跟着全球经济衰退的忧虑日益加重，近期在美联储急进加息预期下，美元不断走强，并创20年来新高，原油、黄金等干流大宗产品先后大跌，进一步腐蚀了全球商场的需求远景，未来较长的一段时刻内，大宗产品都将坚持趋势性下行。

  周内（9月26日-9月30日）国内大宗产品震动下行，各板块体现有所分解。其间，除黑色系板块上行为主，其他三个板块价格遍及跌落。

  就国内期货商场详细来看，动力化工板块，原油周内跌落2.56%、燃油跌落3.50%、LPG大跌5.12%；黑色系板块，铁矿石上涨0.35%、焦煤上涨1.27%、焦炭上涨2.42%；有色金属板块，沪镍上涨3.01%、沪铜跌落0.29%、沪铝跌落1.56%；农产品板块，棕榈油大跌8.56%、棉花跌落2.61%、生猪上涨1.28%。

  本年，供给缺少、地缘政治危险等推进原油、天然气价格不断飙升，尽管因美联储急进加息价格有所回落，但近期“北溪-1”管道被炸则再度将天然气“涨飞上天”。到9月29日，荷兰TTF天然气期货即月合约自2021年至今现已涨了9倍至200欧元/兆瓦时。

  9月29日，瑞典海岸警卫队发现北溪天然气管道第四处走漏点。鉴于“北溪-1”管道现已停运，“北溪2号”管道更是从未启用，这一事情看似影响并不大，实则否则，“冬天‘北溪-1’康复20%供气的期望也落空了。”中银世界大宗产品商场策略主管傅晓表明。

  在她看来，欧洲仍将面对严峻的动力危机应战。俄罗斯已简直对欧洲“断气”，现在还坚持了10%左右的量。即便欧盟各国早早从夏天就开端了“囤气”，但现在的库存量只能撑约两个月，而欧洲的冬天大概是从11月到下一年4月。

  商场估计下一年美国利率水平或飙升至4.6%~4.8%，美元持续冲高，这导致危险财物暴降。傅晓表明：“利率的威慑力是十分强壮的，尽管大宗产品往往是危险财物中最终的‘堡垒’，但很难独善其身，油价遭到的影响还远大于天然气，对冲基金等组织的兜售加重，短期内兜售不扫除会持续。”

  9月份，中心和各地算计投进政府储藏猪肉20万吨左右，单月投进数量到达历史最高水平，投进价格低于商场价格，有用保证了生猪猪肉商场供给和价格平稳运转。

  在生猪消费旺季降临前，猪价已呈现出“期现违背”的现象。二次育肥补栏积极性提高和方针大力调控的布景下，四季度猪肉供给预期增强，商场关于后市失望预期，因而期货、现货大幅违背。关于四季度，因为供需对立并不杰出，猪价不存在大幅上涨的根底，估计呈现区间震动行情。

  东吴期货农产品分析师郭大顺表明，本年一季度存栏母猪配种功率修正，将对应四季度育肥猪出栏量边沿添加，并且9-10月二次育肥及压栏增重现象增多，出栏体重上升会添加后市猪肉供给，需求方面，受国内疫情影响，下流消费低迷，商场对四季度消费预期仍有疑虑。

  其次，就2301合约而言，接货时刻在春节后，多头面对的是春节后的落价行情，加上生猪期货交割买方的本钱是高于卖方的，因而跟着时刻逐步往交割月挨近，01合约多头做多的志愿有所削弱。

  展望四季度猪价，郭大顺以为，供需两头对立没有二、三季度杰出，尽管旺季提振，但也面对出栏量及体重的边沿增加，加之发改委一系列保供稳价方针出台引导，估计四季度国内猪价呈现区间震动行情，动摇区间估计在21-25元/公斤。

  9月27日，大商所发布告诉，对2022年国庆节休市前后各种类期货合约涨跌停板起伏和买卖保证金水平进行调整。

  依据告诉，自9月29日结算时起，黄大豆2号、豆油、鸡蛋种类期货合约投机买卖保证金水平调整为10%，涨跌停板起伏和套期保值买卖保证金水平坚持8%不变；玉米淀粉种类期货合约涨跌停板起伏和套期保值买卖保证金水平调整为8%，投机买卖保证金水平调整为10%；粳米种类期货合约涨跌停板起伏和套期保值买卖保证金水平调整为6%，投机买卖保证金水平调整为7%；其他种类期货合约涨跌停板起伏和买卖保证金水平坚持不变。

  10月10日康复买卖后，在各种类持仓量最大的合约未呈现涨跌停板单边无接连报价的第一个买卖日结算时起，黄大豆2号、豆油、玉米淀粉、粳米和鸡蛋种类期货合约涨跌停板起伏和买卖保证金水平康复至节前规范；其他种类期货合约涨跌停板起伏和买卖保证金水平坚持不变。

  深市创业板ETF期权和中证500ETF期权两只期权新种类上市买卖已挨近两周，商场运转平稳，买卖理性有序，功用逐步发挥，商场反应杰出，商场对期权产品特性和功用作用的知道不断深入，境内衍生品商场生态进一步优化。

  数据显现，创业板ETF期权与中证500ETF期权日均成交量别离为41.66万张和11.76万张，较上市首日别离提高69%和18%。总持仓别离为37.03万张和13.78万张，比较上市首日别离提高325%和268%。

  两只期权新种类期现成交比别离为0.22和0.07，组织日均成交和持仓占比均超越七成，处于合理水平。别的，两只期权新种类流动性处于合理水平，日均近月合约价差别离为0.7%和1.12%，其间创业板ETF期权流动性水平位居一切ETF期权种类前列。

  两只期权新种类的推出增强了ETF装备和买卖需求，提高了定价功率。别的，期权是中性偏多的危险管理工具，两只期权新种类上市以来，为现货商场供给稳妥，必定程度上缓释了现货商场动摇，提高了长时刻持股志愿。现在，两只期权新种类认沽合约持仓达19.13万张和6.94万张，相当于为现货算计供给了挨近85亿元的稳妥。

  原油：下季度全球经济衰退或许会加重，原油需求预期下降，原油价格承压。与此同时，俄乌地缘政治危险晋级，北溪管道爆破等要素导致天然气价格居高不下，德国各地工业生产商正在想出共同的办法削减对天然气的依靠，欧洲脱节俄罗斯的动力依靠的行为也在利空油价。欧盟提议对俄罗斯施行新一轮制裁，而波罗的海三条管道决裂被遍及怀疑是故意损坏的成果。对北溪的损坏让商场极为忧虑，一切动力价格都简单遭到价格飙升的影响。现在来看，经济衰退的失望远景和供给问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，下一季度短期油价或持续宽幅震动。（和合期货）

  焦炭：本周焦炭商场强稳运转。煤矿供给削减，加上疫情影响和节前备货需求旺盛，煤价强势，焦炭本钱持续上行。受下流钢厂铁水产值高位支撑，焦炭坚持刚需收购，吨焦亏本进一步扩展，接连两周为负，焦企生产积极性下降，现在已有部分焦企进行不同程度的限产，焦企提涨志愿较强，焦钢对立加重。下流方面，钢厂开工全体持稳，厂内焦炭耗费速度较快，库存下降，但盈利率一直低位震动，加上产值增速较快，终端实践需求不及预期，尽管有方针端提振，但房地产职业现在仍有必定需求缺口，加上近期粗钢有限产预期，短期铁水产值或将见顶，对质料存在镇压。（瑞达期货）

  沪铝：从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，现在国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需求时刻，全体再度趋紧。欧洲产能受动力危机影响进一步减缩。需求方面，“金九银十”旺季以来，下流加工企业开工状况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及从前同期水平。库存方面，受节前会集备货的影响，社会库存有所去化。现在沪铝盘面受供给端扰动影响以及微观影响等要素震动收拾，中长时刻估计盘面连续宽幅震动，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需重视限电以及欧洲事态的进一步开展。（方正中期期货）

  棕榈油：2022年9月1-25日马来西亚棕榈油产值环比削减1.7%，受劳动力缺失的影响将或许导致棕榈油产值持续下滑。9月1-25日马棕产品出口环比增加在18.9%-20.9%。不过因为商场对微观经济衰退的忧虑不断发酵，出口添加对棕榈油价格的提振作用有限。此外，印尼方案将棕榈油出口税由现在的52美元/吨降至33美元/吨，估计2022年末马棕库存将增至250万吨到达三年半峰值，供给压力犹存。国内基本面来看，跟着前期买船连续到港，国内棕榈油库存持续上升。需求端方面，节日前后需求仅仅时间短转弱，四季度是油脂消费旺季，叠加当时豆棕价差利于棕榈油代替，棕榈油需求将逐步好转，仅仅受疫情和经济环境影响，需求体现恐不及正常年度，供需格式偏松，库存仍有上升预期。利空要素会集限制，弱势格式或将连续一段时刻。（瑞达期货）